Skip to main content

المصدر: Сointеlеgrаph

يتدفق مد العملة المشفرة ، ويبدو أكثر فأكثر أن Digital Currency Group (DCG) كانت تنخفض بشكل ضئيل. ولكن لنكن واضحين: إن عدوى التشفير الحالية ليست فشلًا في التشفير كتقنية أو استثمار طويل الأجل. مشكلة DCG هي مشكلة فشل المنظمين وحراس البوابة.

منذ إنشائه في عام 2013 ، قدم صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) التابع لـ DCG ، وهو أكبر ثقة في Bitcoin (BTC) في العالم ، للمستثمرين القدرة على كسب معدل فائدة مرتفع – أعلى من 8 ٪ – ببساطة عن طريق شراء عملة مشفرة وإقراضها أو إيداعها لدى DCG.

من نواح كثيرة ، قدمت الشركة خدمة كبيرة لصناعة التشفير: جعل الاستثمارات في التشفير مفهومة ومربحة للمبتدئين ومستثمري التجزئة. وخلال السباق الصعودي لسوق العملات المشفرة ، بدا كل شيء على ما يرام ، حيث تلقى المستخدمون مدفوعات الفائدة الرائدة في السوق.

ولكن عندما تغيرت دورة السوق ، أصبحت المشكلة في الطرف الآخر من مسار الاستثمار – الطريقة التي استفادت بها DCG من ودائع المستخدمين – أصبحت أكثر وضوحًا. على الرغم من عدم الرد على جميع الأسئلة ، فإن الفكرة العامة هي أن كيانات DCG أقرضت ودائع المستخدمين لأطراف ثالثة ، مثل Three Arrows Capital و FTX ، وقبلت العملات المشفرة غير المسجلة كضمان.

الموضوعات ذات الصلة: قصتي عن إخبار لجنة الأوراق المالية والبورصات “لقد أخبرتك بذلك” على FTX

سقطت أحجار الدومينو بسرعة بعد ذلك. ذهب الأطراف الثالثة البائدة. أصبح التشفير المستخدم كضمان غير سائل. واضطرت DCG إلى إجراء مكالمات رأسمالية تزيد عن مليار دولار – وهي نفس قيمة توكن FTT الخاص بشركة FTX التي قبلتها DCG لدعم قرض FTX.

تسعى DCG الآن للحصول على تسهيل ائتماني لتغطية ديونها ، مع احتمال إفلاس الفصل 11 يلوح في الأفق إذا فشلت. من الواضح أن شركة رأس المال الاستثماري وقعت فريسة لواحدة من أقدم عيوب الاستثمار: الرافعة المالية. لقد عمل بشكل أساسي كصندوق تحوط دون أن يبدو مثله ، حيث أقرض رأس المال للشركات دون بذل العناية الواجبة وقبول العملات المشفرة “الساخنة” كضمان. تم ترك المستخدمين يحملون حقيبة فارغة.

في العالم غير المشفر ، يتم وضع لوائح لمنع هذه المشكلة بالضبط. على الرغم من أن اللوائح ليست مثالية ، إلا أن اللوائح تفرض محافظًا كاملة من المستندات المالية والبيانات القانونية والإفصاحات لإجراء استثمارات – من شراء الأسهم والعروض العامة الأولية إلى التمويل الجماعي. بعض الاستثمارات إما تقنية أو محفوفة بالمخاطر لدرجة أن المنظمين قد قصروها على المستثمرين المسجلين.

لكن ليس في التشفير. حافظت شركات مثل Celsius و FTX على معايير محاسبية صفرية بشكل أساسي ، باستخدام جداول البيانات و WhatsApp من أجل (إساءة) إدارة الشؤون المالية للشركات وتضليل المستثمرين. مستشهدة “بمخاوف أمنية” ، رفض Grayscale حتى فتح كتبه.

لا يعد قادة التشفير الذين يصدرون تغريدات “كل شيء على ما يرام” أو “ثق بنا” نظامًا للمساءلة. تحتاج العملات المشفرة إلى النمو.

أولاً ، إذا أرادت خدمات الحراسة قبول الودائع ودفع سعر الفائدة وتقديم القروض ، فإنها تعمل كبنوك. يجب على المنظمين تنظيم هذه الشركات كبنوك ، بما في ذلك إصدار التراخيص ، ووضع متطلبات رأس المال ، وتفويض عمليات المراجعة المالية العامة وكل شيء آخر مطلوب من المؤسسات المالية الأخرى القيام به.

ثانيًا ، تحتاج شركات رأس المال الاستثماري إلى إجراء العناية الواجبة بالشركات والعملات المشفرة. تلجأ المؤسسات والمستثمرون الأفراد على حد سواء – وحتى الصحفيون – إلى المستثمرين الجريئين بصفتهم حراس بوابة. يرون أن تدفق الاستثمار هو علامة على الشرعية. يمتلك المستثمرون الجريئون الكثير من المال والتأثير لفشلهم في تحديد عمليات الاحتيال الأساسية والخداع ومخططات بونزي.

لحسن الحظ ، تم إنشاء العملة المشفرة للتخلص من هذه المشكلات بالذات. لم يثق الأفراد في بنوك وول ستريت أو الحكومة في التصرف الصحيح بواسطتها. أراد المستثمرون السيطرة على مواردهم المالية. لقد أرادوا القضاء على الوسطاء الباهظين. لقد أرادوا الإقراض والاقتراض المباشر وغير المكلف من نظير إلى نظير.

لهذا السبب ، بالنسبة لمستقبل التشفير ، يجب على المستخدمين الاستثمار في منتجات DeFi بدلاً من الصناديق المركزية التي يديرها الآخرون. تمنح هذه المنتجات المستخدمين التحكم حيث يمكنهم الحفاظ على أموالهم محليًا. لا يؤدي هذا إلى القضاء على التهافت على البنوك فحسب ، بل إنه يحد من تهديدات العدوى بالعدوى.

ذات صلة: أظهرت FTX قيمة استخدام منصات DeFi بدلاً من حراس البوابة

blockchain هي تقنية مفتوحة وشفافة وغير قابلة للتغيير. بدلاً من الوثوق برؤساء المتحدثين ، يمكن للمستثمرين أن يروا بأنفسهم سيولة الشركة والأصول التي تمتلكها وكيف يتم تخصيصها.

يزيل DeFi أيضًا الوسطاء البشريين من النظام. علاوة على ذلك ، إذا أرادت الكيانات الاستحواذ على نفسها ، فلا يمكنها القيام بذلك إلا بموجب القواعد الصارمة للعقد الذكي الآلي. عندما يحين موعد استحقاق القرض ، يقوم العقد تلقائيًا بتصفية المستخدم ويمنع كيانًا من تدمير صناعة بأكملها.

سينتقد نقاد العملات المشفرة أن الانهيار الداخلي المحتمل لـ DCG هو فشل آخر لصناعة غير مستدامة. لكنهم يتجاهلون حقيقة أن مشاكل القطاع المالي التقليدي – من ضعف العناية الواجبة إلى الاستثمارات عالية المديونية – هي الأسباب الجذرية للتحديات التي يواجهها التشفير اليوم ، وليس العملة المشفرة نفسها.

قد يشتكي البعض أيضًا من أن DeFi لا يمكن السيطرة عليه في النهاية. لكن تصميمه المفتوح والشفاف هو بالتحديد سبب كونه مرنًا بدرجة كافية لتغيير الصناعة المالية بأكملها للأفضل.

قد يكون المد يتدفق ، على الأقل في الوقت الحالي. لكن الاستثمارات الذكية في التمويل اللامركزي اليوم ستعني أننا سنكون قادرين على الغوص مرة أخرى عندما يأتي التورنت التالي – وهذه المرة ، بملابس السباحة.

جيورجي خازارادزه هو الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة Aurox ، وهي شركة رائدة في تطوير برامج DeFi. التحق بجامعة تكساس تك للحصول على درجة علمية في علوم الكمبيوتر.

هذه المقالة هي لأغراض المعلومات العامة ولا يُقصد منها ولا ينبغي اعتبارها نصيحة قانونية أو استثمارية. الآراء والأفكار والآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف وحدها ولا تعكس بالضرورة وجهات نظر وآراء كوينتيليغراف أو تمثلها.

المصدر: Сointеlеgrаph

Leave a Reply